1.、簡(jiǎn)介

芳綸纖維(聚對(duì)苯二甲酰對(duì)苯二胺)是一種新型的高科技合成纖維，具有高強(qiáng)度、高模量、耐高溫、耐酸堿等特性。其主要用途是用做增強(qiáng)材料和防彈材料，廣泛應(yīng)用于國(guó)防、航空航天、信息通訊、輪胎、體育用品、傳送帶、高強(qiáng)繩索等領(lǐng)域。

芳綸纖維主要有兩大類：芳綸纖維主要分為對(duì)位芳酰胺纖維(PPTA，或芳綸1414)和間位芳酰胺纖維(PMIA，或芳綸1313)。芳綸1313 具有突出的耐高溫、阻燃和絕緣性，成為高性能纖維，主要應(yīng)用于高溫防護(hù)服、電絕緣和高溫過濾等領(lǐng)域。芳綸1414 則具有高強(qiáng)度高模量的特點(diǎn)，素有高分子材料中的“百變金剛”，主要應(yīng)用于個(gè)體防護(hù)、防彈裝甲、力學(xué)橡膠制品(MRG)、高強(qiáng)纜繩、石棉替代品。

①、芳綸1313：

工藝：一步法工藝，即低溫溶液間歇聚合，原液經(jīng)過過濾后直接進(jìn)行濕法紡絲，水洗后干燥，切斷后打包。

性能：耐高溫：分解溫度371℃；阻燃性：極限氧指數(shù)29；斷裂強(qiáng)度：4-5 g/d；初始模量：60-120g/d。

用途：高溫過濾材料；絕緣材料；消防服、賽車服；高溫傳送帶。

②、芳綸1414：

工藝：兩步法工藝，低溫溶液連續(xù)聚合，聚合物分離后洗滌干燥后用濃硫酸重新溶解，干噴濕法紡絲，纖維經(jīng)過水洗后干燥，卷繞成形

性能：耐高溫：分解溫度500℃；阻燃性：極限氧指數(shù)32；高強(qiáng)度：斷裂強(qiáng)度20-27g/d；高模量：初始模量600-800g/d。

用途：個(gè)體防護(hù)：防彈衣、防彈頭盔；防彈裝甲：裝甲戰(zhàn)車、運(yùn)鈔車；復(fù)合材料：汽車輪胎簾子線；摩擦材料：剎車片；航空航天材料、光纜增強(qiáng)材料。

2、全球芳綸纖維概況－整體供過于求

自20 世紀(jì)60 年代由美國(guó)杜邦(DuPont)公司成功地開發(fā)出芳綸纖維并率先產(chǎn)業(yè)化后，在40 多年的時(shí)間里，芳綸纖維走過了由軍用戰(zhàn)略物資向民用物資過渡的歷程。

2009 年，全球芳綸生產(chǎn)能力約 9.51 萬噸，其中對(duì)位芳綸產(chǎn)能約6.61萬噸，杜邦和帝人公司產(chǎn)能占對(duì)位芳綸纖維產(chǎn)能的93%；間位芳綸的產(chǎn)能約為2.9 萬噸，主要的生產(chǎn)公司為杜邦公司，產(chǎn)能為全球總產(chǎn)能的約76%。

在芳綸纖維生產(chǎn)領(lǐng)域，對(duì)位芳綸纖維發(fā)展最快，產(chǎn)能主要集中在日本和美國(guó)、歐洲。目前全球生產(chǎn)對(duì)位芳綸的廠家主要有美國(guó)杜邦公司、日本帝人公司和俄羅斯耐熱公司等。

在芳綸纖維需求方面，芳綸纖維的消費(fèi)區(qū)域主要也集中在美國(guó)、歐洲和日本。預(yù)計(jì)到 2015 年全球?qū)ξ环季]產(chǎn)能可達(dá) 11.0 萬噸，間位芳綸的產(chǎn)能為5.2 萬噸。2009 年全球芳綸纖維的消費(fèi)量約為7.5 萬噸，其中對(duì)位芳綸5.2 萬噸，間位芳綸2.3 萬噸。我們認(rèn)為芳綸纖維從整體來看已出現(xiàn)供過于求局面，但其中芳綸1414 的全球供求形勢(shì)依舊偏緊，據(jù)帝人公司預(yù)測(cè)，2010 年后年增速為9%。

3、國(guó)內(nèi)芳綸纖維概況

國(guó)內(nèi)芳綸企業(yè)已突破技術(shù)壟斷。芳綸纖維用途由于涉及到軍工、航天等領(lǐng)域，長(zhǎng)期以來國(guó)內(nèi)進(jìn)口相關(guān)產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)都受到國(guó)外封鎖和限制。中國(guó)從20 世紀(jì)60 年代初開始研究開發(fā)間位芳綸生產(chǎn)技術(shù)，直到2004年，煙臺(tái)氨綸在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)間位芳綸的工業(yè)化生產(chǎn)，打破了國(guó)外公司壟斷的局面；在對(duì)位芳綸生產(chǎn)領(lǐng)域，煙臺(tái)氨綸芳綸1414 技術(shù)已通過“芳綸1414 長(zhǎng)絲及漿粕中試技術(shù)的研究與開發(fā)”項(xiàng)目通過技術(shù)鑒定，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，達(dá)到世界先進(jìn)水平。

國(guó)內(nèi)芳綸纖維市場(chǎng)空間潛力較大。2009 年國(guó)內(nèi)芳綸纖維表現(xiàn)消費(fèi)量為5125 噸，相比2002 年表現(xiàn)消費(fèi)量而言，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為30%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002－2009 年進(jìn)口量年均增長(zhǎng)率將近20%，預(yù)計(jì)至2015 年前后，國(guó)內(nèi)芳綸纖維潛在需求量有可能超過1 萬噸，自給率可提高至90%。

4、芳綸1313－國(guó)內(nèi)高端需求市場(chǎng)潛力較大

目前國(guó)內(nèi)芳綸1313 的需求主要集中在高溫濾料，高溫濾料主要用于袋式除塵器，占比為58%，而芳綸1313 在高端的防護(hù)服裝和芳綸紙領(lǐng)域占比較小，國(guó)際芳綸1313 在防護(hù)領(lǐng)域的需求比例達(dá)30%，而國(guó)內(nèi)僅為13%。芳綸紙占比為7%，而國(guó)際芳綸紙?jiān)陔姎饨^緣紙和蜂窩材料領(lǐng)域的需求比例則分別為38%和9%。芳綸1313 在防護(hù)領(lǐng)域、芳綸紙應(yīng)用領(lǐng)域需求市場(chǎng)潛力較大。

2006-2008 年，國(guó)內(nèi)袋式除塵器市場(chǎng)銷售額的年均增長(zhǎng)率達(dá)到45%。未來，一方面隨著粉塵排放標(biāo)準(zhǔn)的提高，袋式除塵器更廣泛的取代電除塵器；另一方面國(guó)內(nèi)新增的水泥、電廠等生產(chǎn)能力均需配套袋式除塵器。據(jù)中國(guó)袋式除塵委員會(huì)預(yù)計(jì)，未來幾年國(guó)內(nèi)高溫濾料的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)47%；另?yè)?jù)紡織工業(yè)部上海設(shè)計(jì)院的可研報(bào)告，隨著國(guó)內(nèi)消防投入和軍隊(duì)?wèi)?zhàn)斗服投入的增加，以及煉鋼、石油等行業(yè)的勞動(dòng)防護(hù)意識(shí)的增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)用于防護(hù)服領(lǐng)域的芳綸1313 纖維用量將以每年30%以上的速度遞增，作為生產(chǎn)防護(hù)服以及其他室內(nèi)裝飾用品的芳綸有色纖維用量也隨之增加。

高溫濾料用芳綸1313 或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)能過剩。國(guó)內(nèi)間位芳綸的主要生產(chǎn)廠家則為煙臺(tái)氨綸(5000 噸/年)，蘇州圣歐(2000 噸/年)、廣州彩艷(1000噸/年)。預(yù)計(jì)2011 年，圣歐集團(tuán)將有7000 噸/年的芳綸1313 投產(chǎn)，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，圣歐集團(tuán)和廣東彩艷的芳綸1313 基本用于高溫濾料的生產(chǎn)，另外高溫濾料領(lǐng)域芳綸1313 還面對(duì)著其他纖維品種的競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)芳綸1313 在高溫濾料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)將加劇。

防護(hù)服用芳綸1313 的噸售價(jià)較高溫濾料用高出7000-8000 元，而成本相差不大。據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)每年實(shí)際需要阻燃服250 萬套，而實(shí)際產(chǎn)量只有40 萬套，如果國(guó)內(nèi)的防護(hù)服全部使用上芳綸，預(yù)計(jì)其市場(chǎng)空間將超過7000 噸，發(fā)展前景巨大。間位芳綸紙是具有高強(qiáng)高模、低形變、耐高溫、耐腐蝕、耐輻射、阻燃、電絕緣等一系列優(yōu)良性能，適用于多種領(lǐng)域的高科技產(chǎn)業(yè)用紙。在電力領(lǐng)域，芳綸紙主要用作干式變壓器的絕緣材料；間位芳綸紙蜂窩則可用于飛機(jī)和高鐵的夾層結(jié)構(gòu)材料。

2003 年國(guó)內(nèi)芳綸紙需求僅為850 噸，2007 年已達(dá)2000 噸，年增速超過30%。據(jù)專家預(yù)計(jì)，2012 國(guó)內(nèi)芳綸紙的需求將達(dá)到4000 噸。隨著國(guó)內(nèi)電力設(shè)備的更新?lián)Q代，以及大飛機(jī)和高鐵項(xiàng)目的發(fā)展，未來芳綸纖維在芳綸紙的需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。目前國(guó)內(nèi)的間位芳綸紙國(guó)內(nèi)產(chǎn)能僅有煙臺(tái)氨綸集團(tuán)的500 噸/年芳綸紙，受技術(shù)限制，年產(chǎn)量在200 噸左右，基本依賴進(jìn)口，目前其售價(jià)在20 萬/噸以上，盈利能力遠(yuǎn)高于普通芳綸1313。

5、芳綸1414－國(guó)內(nèi)依靠進(jìn)口，供給是關(guān)鍵

從需求結(jié)構(gòu)來看，光纜增強(qiáng)材料、子午線輪胎骨架是國(guó)內(nèi)芳綸1414 民用需求的主要領(lǐng)域，在軍用和航空航天領(lǐng)域的需求為50%以上。目前國(guó)內(nèi)芳綸1414 的需求幾乎全部依靠進(jìn)口來滿足，國(guó)內(nèi)每年直接和間接進(jìn)口芳綸1414 及相關(guān)制品總額達(dá)10 億元人民幣，2009 年凈進(jìn)口量為2125噸，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)芳綸1414 產(chǎn)能合計(jì)為950 噸/年，規(guī)劃項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)，將釋放國(guó)內(nèi)由于供給而被壓制的需求。目前芳綸1414 的售價(jià)為30萬元/噸，毛利率高達(dá)40%以上。

6、上市公司概況

從芳綸相關(guān)上市公司來看，主要包括上游生產(chǎn)芳綸原料聚合級(jí)間苯二胺的浙江龍盛(600352)，生產(chǎn)芳綸的龍頭企業(yè)煙臺(tái)氨綸(002254)，公司間位芳綸產(chǎn)能已達(dá)5000 噸/年，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能最大的生產(chǎn)企業(yè)，在世界間位芳綸供應(yīng)商中列居第二位，公司預(yù)計(jì)年產(chǎn)1000 噸對(duì)位芳綸產(chǎn)業(yè)化工程于2011 年5 月份投料試車；另外目前中國(guó)石化儀征化纖股份有限公司(600871)百噸級(jí)對(duì)位芳綸工業(yè)化試驗(yàn)裝置項(xiàng)目進(jìn)展順利，已經(jīng)達(dá)到72 小時(shí)連續(xù)運(yùn)行，公司規(guī)劃3000 噸/年產(chǎn)能，預(yù)計(jì)最早投產(chǎn)時(shí)間為2012年。神馬股份(600810)浸膠芳綸簾子布已形成年產(chǎn)15—20t 的規(guī)模，穩(wěn)定客戶為天津國(guó)際聯(lián)合橡膠輪胎有限公司。